PERAN PROFITABILITAS DALAM MEMODERASI  INVESTASI, LEVERAGE DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Andi Prayitno; Naz'aina Naz'aina; Sapna Biby

doi:10.29103/j-mind.v5i1.3426

PERAN PROFITABILITAS DALAM MEMODERASI INVESTASI, LEVERAGE DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Andi Prayitno, Naz'aina Naz'aina, Sapna Biby

Abstract

ABSTRACT

This study aimed to examin the effect of investment, leverage and dividend policy on firm value with profitability as a moderator in Non-Financial Services Companies in Indonesia during the 2014-2018 period. The number of samples in this study were 20 Non-Financial Services Companies that Paid dividend regularly during 2014-2018. The type of data was secondary data in the form of panel data obtained from the company's Annual Report. Data analysis method was Panel Data Regression. The results of this study found that leverage and profitability had a positive effect on firm value, where investment and dividend policy did not effect significantly on firm value, and profitability was able to moderate the effect of leverage on firm value, but was unable to moderate the effect of investment and dividend policy on firm value

Keywords: investment, leverage, dividend policy, profitability and firm value

Full Text:

PDF

References

DAFTAR PUSTAKA

Anton, Sorin. (2016). The Impact of Dividend Policy on Firm Value. A Panel Data Analysis of Romanian Listed Firms. Journal of Public Administration, Finance and Law. 1(1).

Apsari, Idha., Ayu Dwiatmanto dan Devi Farah Azizah. (2015). Pengaruh Return On Equity, Net Profit Margin, Debt To Equity Ratio dan Longterm Debt To Equity Ratio Terhadap Price Book Value. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol 27. No 2.

Bambang, S., Puspitasari, E., & Kartika, A. (2012). The company's policy, firm performance, and firm Value: An empirical research on Indonesia Stock Exchange. American International Journal of Contemporary Research, 2(12), 30-40.

Black , Fischer & Myron Scholes. (1974). The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns. Journal of Financial Economics 1.

Cahyono, Heri Setiyo. (2016). Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Sebagai Determinan Nilai Perusahaan. Akuisisi. Vol 12. No 2.

Charles, M., & Arnold. (2012). Profitability, dividend and firm performance in Nigeria Stock Exchange. International Review of Business Research Papers. Vol 6. No 5.

Daniel. (2015). Pengaruh Faktor Internal Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA. Vol 3. No 3.

Darmawati., Fauziah Mat N., Wahyuddin Albra., Muhammad Arifai dan Anshari Saleh. (2010). Dynamic Performance of Indonesian Public Company: An Analysis of Financial Decision Behavior. Cogent Economics & Finance. 1 (6)

Dewi, Luh Putu Utami dan I Wayan Wirasadena. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol 23. No 2.

Dewi, Putu Dina Aristya dan I.G.N.A. Suaryana. (2013). Pengaruh EPS, DER dan PBV Terhadap Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol 4. No 1.

Dimitri dan Sumani. (2013). Analisis Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Ukuran, Usia dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Manajemen. Vol 1. No 1.

Donaldson, G. (1961). Corporate Debt Capacity: A Study of Corporate Debt Policy and The Determinants of Corporate Debt Capacity. Division of Research, Harvard Business School, Harvard University, Cambridge, MA.

Fama, Eugene F. & Jensen, Michael C. (1983). Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economic. 26.

Fama, Eugene F., & Miller, M. H. (1972). The Theory of Finance. New York, NY: Holt, Rinehart, and Winston.

Fahmi, Irham. (2012). Manajemen Investasi. Salemba Empat, Jakarta.

Fitriani, Ramadhani Srifitra. (2016). Pengaruh NPM, PBV dan DER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. eJournal Administrasi Bisnis. Vol 4. No 3.

Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21. Edisi Kedelapan. Badan Penelitian UNDIP, Semarang.

Ginting, dan Suryani. (2013). Analisis Faktor Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Vol 3. No 2.

Gordon and Litner, John. (1962a). Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings and Taxes. The American Economic Review. Vol 46, 97-113.

Gujarati, Domador dan Dawn Porter. (2012). Dasar-Dasar Ekonometrika. Salemba Empat, Jakarta.

Hamidy, Rahman Rusdi., I Gusti Bagus Wiksuana dan Luh Gede Sri Artini. (2015). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Vol 4. No 10.

Himmelberg, Charles P., R. Glenn Hubbard and Darius Palia. (1999). Understanding The Determinants Of Managerial Ownership And The Link Between Ownership And

Performance. Journal of Financial Economics 53, 353-384

Hudan, Yusron et al. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. e-Proceeding of Management. Vol.3. No.

Husna dan Afni (2015). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham. Jurnal EMBA. Vol 1. No 4.

Husain. (2014). Pengaruh investasi terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. Jurnal akuntansi dan bisnis. Vol 2. No 1.

Indrawan. (2013) Pengaruh Investasi dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan Perusahaan Manfuaktur di BEI dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderator. Jurnal Akuntansi Keuangan. Vol 1. No 5.

Ihsan, Juli & Sanjani. (2015). Efek Moderasi Profitabilitas pada Pengaruh keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap Nilai Perusahaan Jasa di Indonesia. Jurnal EMBA. Vol 1. No 3.

Ismail, Anas et al. (2015). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Property dan Real Estate. Jurnal Ekonomi Manajemen Sumber Daya. Vol 17. No 1.

Jensen, M. C. (1986). Agency Costs Of Free Cash Flow, Corporate Finance, And Takeovers. The American Economic Review. 76 (2). 323–329.

Jogiyanto. (2009). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta.

Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers, Jakarta.

Kesuma Ali. (2009). Analisis Faktor yang Memperngaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go-Public di BEI. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol 2. No 1.

Kholis et al. (2014). Determinasi Harga Saham pada Sektor Pertanian di BEI. Jurnal Unund. Vol 1. No 3.

Le, Ben. (2019). Working Capital Management and Firm’s Valuation, Profitability and Risk: Evidence From A Developing Market. International Journal of Managerial Finance.

Litzenberger, R.H. & K. Ramaswamy. (1979). The Effects of Personal Taxes and Dividends on Capital Asset Prices: Theory and Empirical

Evidence. Journal of Financial Economics. Vol 7. 163-195.

Manoppo, I Gusti Made., Nyi Ruhyan Wani. (2017) Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham. Jurnal Unund. Vol 2. No 2.

Masril. (2014) Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Sektor Keuangan di BEI. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Vol 1. No 4.

Modigliani, F. and Miller, M.H. (1958). The Cost of Capital, Corporate Finance, And The Theory of Investment. The American Economic Review. Vol. 48 No. 2.

Modigliani, F. and Miller, M.H. (1963). Corporate Income Taxes and The Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review. Vol 53. No 2.

Moniaga, Fernandes. (2013). Struktur Modal, Profitabilitas dan Struktur Biaya Terhadap Nilai Perusahaan Industri Keramik, Porcelen dan Kaca Periode 2007-2011. Jurnal EMBA. Vol 1. No 4. Hal 433-442.

Muchlis. (2013). Pengaruh keputusan investasi dan keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI. Jurnal Emva. Vol 1. No 1.

Munawir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers, Jakarta.

Muharti & Anita. (2017). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis. 13(2).

Nam, H., & Uchida, K. (2019). Accounts payable and firm value: International evidence. Journal of Banking & Finance, 102, 116-137.

Natalia, Ami & Retno Kusumastuti. (2017). An Analysis of Agency Costs and Dividend Payout Ratio of Non-Financial Companies. MIMBAR. Vol 33. No 2.

Oktaviani, Riza Pramita dan Sasi Agustin. (2017). Pengaruh PER, EPS, DPR terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol 6. No 2.

Pardiyanto. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Publik. Vol 1. No 2.

Patricia., Primsa Bangun & Malem Ukur Tarigan. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Bisnis. 13(1).

Polii Setyawati, Nurjamin dan Khairanur. (2014). Determinasi Harga Saham pada Sektor Perbankan di Indonesia. Jurnal EMBA. Vol 3. No 4Sari, Yuni Indra dan Suhermin. (2016). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Volume 5. Nomor 7.

Putri, Hanafiah PD dan Isynuwardhana. (2016). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Sub Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013). Proceeding of Management : Vol.3, No.1 April 2016.

Ross, Stephen A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. The Bell Journal of Economics. Vol. 8. No. 1.

Roy, Amitava. (2015). Dividend Policy, Ownership Structure, And Corporate Governance: An Empirical Analysis of Indian Firm. Indian Journal of Corporate Governance. 8(1).

Ruzita Rahim, Mohd Yasimi Y., Norazlan and Fauziah Mat N. (2010). Investment, Board Governance and Firm Value: A Panel Data Analysis. International Review of Business Research Papers. Vol 6. No 5.

Sari, Oktavia Kartika dan Sapari. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Earning Per Share, dan Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol 6. No 8.

Setiadi. (2017). Peranan Profitabilitas dalam Memoderasi Pengaruh Keputusan Keuangan terhadap NIlai Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Ekonometrika. Vol 2. No 1.

Setywawati. (2016) Pengaruh keputusan investasi dan keputusan pendanaan terhadap fluktuasi harga saham di Pasar Modal. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Vol 1. No 3.

Septia, Adi. (2015). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal EMBA. Vol 1. No 3.

Siahaan, Dhani Beslyder. (2017). Pengaruh PBV, DER dan ROE Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. eJournal Administrasi Bisnis. 5 (3).

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta, Bandung.

Suryadi, Hasdi. (2017). Analisis Pengaruh ROI, QR, TATO, PER Pada Harga Saham Perusahaan Batu Bara di BEI. Jurnal Ilmiah Ekonomi. Vol 3. No 1.

Tamba, Amelia Yurike., Parengkuan Tommy dan Paulina Van Rate. (2017). Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas pada Industri Perbankan yang Terdaftar di BEI (Periode Tahun 2013-2015). Jurnal EMBA. Vol 5. No 2.

Tahu, Gregorius Paulus & Dominicius Djoko Budi Susilo. (2017). Effect of liquidity, leverage and profitability to the firm value (dividend policy as moderating variable) in manufacturing company of indonesia stock exchange. Research Journal of Finance and Accounting. Vol 8. No 18.

Tarima, Grandy., Tommy & Victoria. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Vol 16. No 4.

Taufiq, Rahmat dan Wahidahwati. (2016). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Volume 5. Nomor 8.

Wang, B. (2018). Ownership, institutions and firm value: Cross-provincial evidence from China. Research in International Business and Finance, 44, 547-565.

Yumia, Martisa Nabila dan Khairunnisa. (2015). Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share (PER) dan Price Earning Ratio (PER) terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Pertambangan Logam dan Mineral Periode 2010-2014). E-Proceding of Management. Vol 2. No 3.

Zeitun, Rami dan Ali Salman Saleh. (2015). Dynamic Performance, Financial Leverage and Financial Crisis: Evidence From GCC Countries. EuroMed Journal of Business, Vol. 10 Issue 2. pp.147-162.

DOI: https://doi.org/10.29103/j-mind.v5i1.3426